● 本報記者 劉麗靚

從中國鈾業、華電新能相繼掛牌上市，到中國中車擬分拆中車戚所至創業板上市，再到阿維塔、嵐圖等國有車企集體沖刺港股……近期，一批承載著國家戰略使命的國資企業密集叩開資本市場大門。這場以“聚焦主業、布局戰新”為核心的資產證券化浪潮，勾勒出國有資本向高質量發展轉型的清晰路徑。業內人士認為，當前央企上市不僅是融資，更是深化改革的戰略抓手，其核心在于推動主業升級與戰略性新興產業發展，培育新質生產力。下一階段，預計新材料、生物制藥、數字經濟等前沿領域將持續成為資本運作的重點，分拆上市則成顯著趨勢，旨在通過構建獨立融資平臺激發創新活力。

資本運作聚焦戰新產業

今年以來，央企資產證券化潮流涌動，上市鐘聲頻頻敲響。

新能源賽道表現尤為亮眼。12月3日，中核集團旗下中國鈾業登陸深交所主板，成為A股市場“天然鈾第一股”，募集資金將重點投向國內天然鈾業務和放射性共伴生礦產資源綜合利用兩大項目。

此前，中國華電旗下新能源業務整合平臺——華電新能已在上交所主板掛牌上市，以181.71億元募資規模刷新A股年內最大IPO紀錄。同時，華潤新能源、電建新能等新能源企業上市正穩步推進，分別計劃募資245億元和90億元。

國有汽車企業尤為活躍，成為觀察國資改革的重要窗口。繼10月初嵐圖汽車向港交所遞交上市申請，11月28日，長安汽車旗下阿維塔向港交所提交上市申請書，形成“上市梯隊”。業內人士認為，這場國有車企上市潮的背后，是國資委對央企新能源汽車業務的“單獨考核”政策驅動。

高端裝備領域持續發力。11月28日，中國中車宣布，擬分拆所屬子公司中車戚所至深交所創業板上市。未來，中車戚所將成為中車下屬獨立的以高端裝備關鍵零部件及系統解決方案為主業的上市平臺。

公開數據顯示，截至2025年11月底，年內A股市場已涌現近30單分拆上市計劃，其中央企占據顯著份額。例如，中國聯通擬分拆智網科技至創業板上市、中色股份分拆的中國瑞林已在上交所主板實現上市等，顯示出政策驅動下資產證券化的多元化與活躍度。具體來看，央企分拆上市的目的地高度集中于創業板與科創板，涉及的行業包括高端裝備、信息技術以及新材料等，高度契合國家戰略性新興產業的發展方向。

國務院國資委近日提出，央企要多用、善用資本市場，用好并購這一整合方式，增強戰略性新興產業整合能力。

“當前資本運作高度集中于戰略性新興產業，預計新材料、生物制造、數字經濟等前沿領域將持續成為資本運作的重點。”清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎認為，分拆上市已成為明顯趨勢，主要集中在業務清晰、具有獨立發展潛力的科技型子公司，旨在激發創新活力，同時讓母公司更聚焦主業。

地方國資證券化提速

地方國有企業也正按下資產證券化的“加速鍵”。

近期，湖北省的表態頗具代表性。湖北省提出，更加深刻把握“一切國有資源盡可能資產化、一切國有資產盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”三項原則，進一步推動全省國有“三資”管理改革取得更大成效。此前，湖北省政府國資委、省地方金融管理局聯合印發《推動省屬企業國有資產證券化工作方案》，旨在更大力度推動省屬國企盤活國有存量資產，放大國有資本功能。

此外，近期，四川省委金融辦會同四川證監局聯合印發《四川省推進企業上市和上市公司并購重組三年行動方案(2026-2028)》提出，四川力爭通過三年系統性攻堅，實現上市后備企業資源庫入庫企業數量實質提升，上市公司總市值占全國比重保持穩定或逐年增長，并購重組活躍度顯著提高，顯著提升四川省企業利用資本市場的能級和效率。

與此同時，諸如浙江醫藥籌劃分拆控股子公司新碼生物赴港上市、山東黃金控股子公司山金國際籌劃赴港上市等案例，也表明國有企業在用好境內市場的同時，正積極拓展境外融資渠道，以提升國際資源配置能力與影響力。

“地方國企當前也在加快資產證券化的步伐。”中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁表示，盤活龐大的存量國有資產、拓寬財政收入來源、提高資產流動性變得尤為迫切。將優質資源、資產通過裝入現有上市公司、獨立IPO或發行REITs等方式實現證券化，不僅能直接募集發展資金，還能有效提升國有資產證券化率。